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分析师:英伟达收购 ARM 基本无望 软银可能尝试让 ARM 上市

  北京时间 12 月 3 日下午消息,据报道,英伟达(Nvidia)在去年 9 月宣布计划收购 ARM 时,这笔交易不仅仅是芯片市场有史以来规模最大的并购,英伟达当时还表示,该交易还将为从汽车到智能手机的各种产品赋能。

  如今,一年多的时间过去了,英伟达这个大胆的计划似乎岌岌可危。当地时间周四,美国联邦贸易委员会(FTC)提起诉讼,称其对半导体市场创新构成威胁,试图阻止这笔 400 亿美元的收购交易。之前,ARM 的客户已经“排队 ” 反对这笔交易,投资者和分析师也对这笔交易失去了信心。

分析师:英伟达收购 ARM 基本无望 软银可能尝试让 ARM 上市 科技资讯 第1张

  英伟达一直表示,相信这笔交易能够获得监管部门的批准,公司将为此而继续努力。但随着全球监管审查的升级,这一前景变得日益黯淡。

  投行 Wedbush Securities 分析师马特・布赖森(Matt Bryson)称:“我们已经说过一段时间了,这笔交易不太可能获得批准。我们也相信,投资界在很大程度上也有同样的看法。”

  Gartner 半导体分析师艾伦・普利斯特利(Alan Priestley)也认为,这笔交易看起来越来越不可能成功。普利斯特利在接受媒体采访时称:“面对世界各地越来越多的监管调查,我认为这笔交易被否决的可能性极高。”

  这笔交易原定于 2022 年 3 月完成,但英伟达 CEO 黄仁勋 8 月份曾承认,交易交完日期肯能会推迟。

  ARM 于 1990 年从一家名为“艾康电脑公司”(Acorn Computers)的早期计算公司中剥离出来,其节能的芯片设计用于全球 95% 的智能手机中。2016 年,ARM 被软银集团以约 320 亿美元的价格收购。如今,ARM 将其芯片设计授权给 500 多家公司,这些公司使用其设计来制造自己的半导体。

  对于这笔交易,批评人士担心,收购 ARM 后,英伟达可能停止向竞争对手提供 IP 授权服务,或提高授权价格、降低服务质量,削弱创新,降低用户选择空间。但英伟达则辩称,这笔交易将带来更多创新,而 ARM 也将受益于英伟达的投资。

  引发全球监管机构担忧

  虽然美国芯片巨头博通公司(Broadcom)已经站出来支持这笔交易,但其他许多公司都表示反对。

  竞争对手高通曾表示,英伟达可能限制向竞争对手供应 ARM 的技术,或者提高价格。此外,谷歌和微软也向监管机构提出了同样的担忧。

  上个月,英国数字大臣纳丁・多里斯(Nadine Dorries)致信英国反垄断机构“竞争和市场管理局”(CMA),指示 CMA 以竞争和国家安全为由,对英伟达收购 ARM 交易进行深入的第二阶段调查。

  此次调查将持续 6 个月左右。调查结束后,CMA 可能会阻止或批准这笔交易,也可能要求英伟达做出让步。但业界普遍认为,阻止这笔交易的可能性更大。

  因为 CMA 经过第一阶段的调查发现,合并后英伟达将有能力和动机,损害其竞争对手的市场竞争力。例如,英伟达可能会限制 ARM 知识产权的使用,并损害相关产品之间的互操作性,从而使英伟达的下游业务受益,增加其利润。

  在美国,FTC 也对这笔交易感到担忧。之前就有报道称,FTC 反垄断律师与该交易的反对方讨论了是否签署一项反对声明,以在法庭上阻止这笔交易。在第四季度财报电话会议上,英伟达曾表示,正与 FTC 讨论“解决这些担忧的补救措施”。但今日,FTC 正式提起诉讼。

  与此同时,欧盟委员会今年 10 月也对这笔交易展开了深入调查。

  欧盟委员会执行副主席玛格丽特・维斯塔格(Margrethe Vestager)在一份声明中称:“虽然 ARM 和英伟达没有直接竞争,但 ARM 的知识产权是英伟达竞争对手产品的核心,例如在数据中心、汽车和物联网市场。我们的分析显示,英伟达收购 ARM 可能导致获取 ARM 知识产权的渠道受限或降级,在许多半导体相关市场会产生扭曲效应。”

  此外,在全球其他主要市场,监管部门也在密切关注这笔交易。

  交易失败后 ARM 单独上市?

  事实上,自英伟达宣布收购 ARM 交易以来,人们就一直在猜测这笔交易是否会得到监管机构的批准。

  去年 10 月,科技投资者伊恩・霍加斯(Ian Hogarth)和内森・贝纳奇(Nathan Benaich)率先预测,这笔交易将被监管部门阻止。

  霍加斯当时在接受媒体采访时称:“如果这笔交易被某个监管部门否决,我们丝毫不会感到意外。”

  Gartner 分析师普利斯特利认为,如果交易失败,软银可能会尝试让 ARM 上市。他说:“他们可能会尝试 IPO(首次公开招股)。”

  如果选择上市,伦敦证券交易所和纳斯达克股票市场将是两个潜在的上市目的地。但普利斯特利同时指出,将来要单打独斗的 ARM 的表现会如何,目前还是个未知数。

  普利斯特利还补充说:“ARM 面临的问题,也是软银面临的问题,即如何推动营收增长。知识产权许可是一项不错的业务,但真的已经很难再从中榨出更多油水。”

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